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姜巖:應對疫情“黑天鵝” 原油期貨風險管理、服務實體功能凸顯

2020-04-08 16:16 作者:chenyang 來源:期貨日報 瀏覽:

摘要:自2018年3月26日在上期所子公司上海國際能源交易中心(簡稱上期能源)上市以來,原油期貨經受住了各種地緣政治和極端事件考驗,運行日趨平穩,交易量、持倉量穩步增長,合約連續性增強,換月平穩有序,法人客戶、境外客戶參與度顯著提升,交易者結構持續優化,結算、交割等各業務環

自2018年3月26日在上期所子公司上海國際能源交易中心(簡稱上期能源)上市以來,原油期貨經受住了各種地緣政治和極端事件考驗,運行日趨平穩,交易量、持倉量穩步增長,合約連續性增強,換月平穩有序,法人客戶、境外客戶參與度顯著提升,交易者結構持續優化,結算、交割等各業務環節運作順暢,交易機制和價格發布機制不斷完善,價格發現和風險管理功能有效發揮,服務實體經濟功能更加凸顯,得到了市場參與各方的認可和肯定。上海期貨交易所黨委書記、理事長姜巖日前就原油期貨運行及功能發揮情況接受了本報采訪。

問:2018年3月26日,作為我國首個對外開放品種,原油期貨正式掛牌交易,2年來市場功能逐漸顯現。就期貨新品種的角度來看,您如何評價原油期貨上市兩年來的表現?

答:上海原油期貨自2018年3月26日上市以來,歷經兩年,在市場各方大力支持和積極參與下,總體運行良好,風險管理功能有效發揮,服務實體經濟功能更加凸顯,得到了市場參與各方的積極認可和大力支持。

兩年的運行發展簡單概括就是六個字:更穩、更大、更優。

問:去年以來,地緣政治頻發;今年以來,疫情引發全球經濟震動,原油期貨的運行及功能發揮備受市場關注。能否具體解釋一下這六個字?

答:更穩——經受國內外各種地緣政治風險和極端事件考驗,總體運行平穩。尤其是今年以來,受疫情、地緣政治、宏觀形勢等多重因素影響,原油價格大幅波動。面對嚴峻的形勢,我們強化風險底線意識,密切跟蹤監測境外市場運行情況,全盤考慮做好應對預案,落實落細各項風控措施,維護市場運行穩定,為企業風險管理提供切實有效的期貨工具。

這次“黑天鵝”事件表明了:原油作為國家的戰略品種,要應對國際市場的沖擊,期貨市場分散和管理風險的作用得到了充分的體現。

更大——截至2020年3月24日,原油期貨累計成交量6557.51萬手。近期持倉總量突破11萬手,創上市以來新高。成交量、持倉量的增長,說明了市場容量、厚度不斷提升。據美國期貨業協會(FIA)2019年統計,上海原油期貨成為規模僅次于WTI和Brent原油期貨的第三大原油期貨。

更優——這個體現在很多方面,最主要的有三個:

一是我們的價格更能反映中國供需,在一些亞洲地區突發事件下價格發現功能更為靈敏、風險管理功能更為顯著。

面對2019年發生在亞洲時段的地緣事件,上海原油期貨率先啟動行情,引領價格變化,價格發現快速高效,并且與境外主要市場的價格互動性良好,為市場在對沖油價的同時,對沖了運費波動風險。特別是今年以來,受多重因素影響,企業保值避險需求強烈。疫情期間,上海原油期貨多個近月合約交易活躍,全市場持倉量不斷放大,屢創新高,產業客戶大量參與,通過原油期貨套期保值使得生產經營更加平穩有序,原油期貨服務實體經濟的能力得到顯著提高。

二是近月合約全面活躍。通過做市交易機制和不斷市場培育,上海原油期貨打破了我國商品期貨市場普遍存在僅1、5、9合約活躍的現象,已成功實現逐月連續輪轉、近月合約全面活躍的良好局面。這對市場參與者意義重大:企業實現套保策略更加容易,市場發展與企業參與形成良性互動,為越來越多的投資者接受使用我們的價格奠定了堅實基礎。

三是上海原油期貨的交割模式為市場認可。到目前,我們一共完成了19次交割,累計交割量2616.4萬桶,有效地聯結了現貨貿易市場。上海原油期貨不同于WTI、Brent原油期貨的交割模式被證明切實可靠,風險可控,流程順暢,執行有序。

當然,我們也還有很多其他良好的運行表現。比如我們的法人客戶參與度不斷提升,企業、機構、自然人持倉基本是三分天下,越來越多的石油產業鏈企業利用我們的市場進行風險管理,越來越多的融機構開始重視原油期貨在資產配置中的重要作用。再比如我們的境外參與也在穩步提升,我們已備案境外中介數量現在有59家,2019年增加了11家、2020年又增加了3家,境外參與通道更加通暢。境外開戶數量,2019年也比2018年翻了個倍,境外客戶的日均交易和持倉量也翻倍。

同時,我們也不斷優化完善制度和機制,持續推進市場發展,提升市場深度。比如發布了原油期貨價格指數,積極推進原油期貨日中交易參考價和原油期貨結算價交易(TAS)指令研發,優化交易者適當性制度、簡化開戶流程、擴大境外白名單等等。通過多種舉措,便利實體企業進行風險管理,同時吸引境外大型機構投資者參與。

問:您總結得太精辟了。請問,交易所對于原油期貨下一步發展有什么打算?原油期貨也是我國首個國際化品種,在國際化發展交易所又有什么打算呢?

答:原油期貨作為我國首個國際化的期貨品種,上市兩年以來對亞洲地區原油基準價格的形成以及金融市場的國際化產生了積極推動作用。可以說,原油期貨已完成了成功上市、平穩運行的第一階段。

下一步,我們將在證監會的領導下,堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指引,圍繞服務實體經濟,進一步提升功能發揮水平,更好地滿足產業需求,進一步擴大對外開放,提高國際影響力。

證監會去年的深改12條強調“加快推進資本市場高水平開放。上期所作為地處上海這一重要金融中心的交易所,將圍繞證監會部署要求,更好地服務上海國際金融中心建設,也要服務國家“長三角一體化”的重要戰略安排。

一是進一步增加國際化產品的供給,這也是我們今年國際化的重點任務。如低硫燃料油、保稅、集裝箱運價指數,我們正在克服疫情的影響,加班加點,爭取今年能把這些國際化品種都推出。

二是加強和境外交易所的合作。除了特定品種“請進來”,還有交易所“走出去”,我們和境外交易所的互聯互通、結算價授權都是可行的路徑。海外市場的拓展上,上期所已在新加坡設立境外辦事處,上期能源完成了在香港和新加坡的境外注冊工作,下一步我們將利用這些平臺,大力地宣傳給海外市場,讓大家關注、參與。

 

三是加強一線監管,維護市場平穩運行。本著“放得開、看得清、管得住”原則,考慮在監管方面跟境內外交易所方面有一些協作,在國內監管、跨境監管、市場平穩運行方面想辦法。更好地服務實體經濟、服務市場參與者,為全球投資者提供風險管理的工具,增強相關大宗品種的定價影響力,在要素資源配置過程中發揮應有的作用。



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(責任編輯:chenyang)
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